喜來順財經報道，比特幣主導率（占加密總市值比例）從去年12月的51%升至58.8%，創2021年初以來新高，打破市場對“山寨幣季節”的預期。傳統理論認為，比特幣上漲后資金將輪動至高風險山寨幣，但本輪周期出現結構性變化：機構持續增持：MicroStrategy等公司定向增發募資買入BTC，形成持續買壓；新代幣泛濫，分流山寨幣流動性；ETF效應分化：比特幣和以太坊現貨ETF吸籌，未能帶動其他山寨幣普漲。 分析師指出，山寨幣行情可能延遲而非消失，RWA、AI等賽道若獲突破仍將吸引資金輪動。