原標(biāo)題：From prediction markets to info finance
作者：Vitalik，以太坊創(chuàng)始人；編譯：0xjs@喜來順財(cái)經(jīng)
最讓我興奮的以太坊應(yīng)用之一是預(yù)測(cè)市場(chǎng)。2014年，我撰寫了一篇關(guān)于futarchy 的文章，這是 Robin Hanson 構(gòu)想的一種基于預(yù)測(cè)的治理模型。早在 2015 年，我就是Augur的活躍用戶和支持者（看，我的名字在維基百科文章中）。我在 2020 年大選投注中賺了 58,000 美元。今年，我一直是 Polymarket 的密切支持者和追隨者。
對(duì)于許多人來說，預(yù)測(cè)市場(chǎng)就是對(duì)選舉下注，而對(duì)選舉下注就是賭博——如果它能讓人們享受樂趣，那就太好了，但從根本上講，它并不比在 pump.fun 上購(gòu)買隨機(jī)代幣更有趣。從這個(gè)角度來看，我對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的興趣似乎令人困惑。因此，在這篇文章中，我旨在解釋這個(gè)概念讓我興奮的原因。簡(jiǎn)而言之，我相信 (i) 即使現(xiàn)存的預(yù)測(cè)市場(chǎng)對(duì)世界來說也是一個(gè)非常有用的工具，但此外 (ii)預(yù)測(cè)市場(chǎng)只是一個(gè)更大、非常強(qiáng)大的類別的一個(gè)例子，它有潛力創(chuàng)造更好的社交媒體、科學(xué)、新聞、治理和其他領(lǐng)域的實(shí)現(xiàn)。我將把這個(gè)類別稱為“信息金融（info finance）”。
在過去的一周中，Polymarket 一直是有關(guān)美國(guó)大選的非常有效的信息來源。Polymarket 不僅預(yù)測(cè)特朗普獲勝的幾率為 60/40（而其他消息來源的預(yù)測(cè)為 50/50，這本身并不太令人印象深刻），還展示了其他優(yōu)點(diǎn)：當(dāng)結(jié)果出來時(shí)，盡管許多專家和新聞來源一直在引誘觀眾，希望他們能聽到對(duì)哈里斯有利的消息，但 Polymarket 卻直接揭示了真相：特朗普獲勝的幾率超過 95%，同時(shí)奪取所有政府部門控制權(quán)的幾率超過 90%。
兩張截圖均拍攝于美國(guó)東部時(shí)間11月6日凌晨 3:40
但對(duì)我來說，這甚至不是 Polymarket 有趣的最佳例子。所以讓我們來看另一個(gè)例子：7 月份委內(nèi)瑞拉的選舉。選舉結(jié)束后的第二天，我記得眼角余光看到有人在抗議委內(nèi)瑞拉被高度操縱的選舉結(jié)果。起初，我沒怎么在意。我知道馬杜羅已經(jīng)是那些“基本上是獨(dú)裁者”的人物之一，所以我想，他當(dāng)然會(huì)偽造每一次選舉結(jié)果以保住自己的權(quán)力，當(dāng)然會(huì)有人抗議，當(dāng)然抗議會(huì)失敗——不幸的是，許多其他人都失敗了。但后來我在 Polymarket 上滾動(dòng)瀏覽時(shí)，看到了這個(gè)：
人們?cè)敢馔度胧嗳f(wàn)美元，打賭馬杜羅在這次選舉中被推翻的可能性為 23%。 現(xiàn)在我開始關(guān)注了。
當(dāng)然，我們知道這種情況的不幸結(jié)果。最終，馬杜羅確實(shí)繼續(xù)掌權(quán)。然而，市場(chǎng)讓我意識(shí)到，這一次，推翻馬杜羅的企圖是認(rèn)真的。抗議活動(dòng)規(guī)模巨大，反對(duì)派出了一個(gè)出人意料地執(zhí)行良好的策略，向世界證明了選舉是多么的欺詐。如果我沒有收到 Polymarket 最初的信號(hào)“這次，有些事情值得關(guān)注”，我甚至不會(huì)開始關(guān)注。
你永遠(yuǎn)不應(yīng)該完全相信Polymarket押注圖表：如果每個(gè)人都相信押注圖表，那么任何有錢的人都可以操縱押注圖表，沒有人敢與他們打賭。另一方面，完全相信新聞也是一個(gè)壞主意。新聞?dòng)猩壳榈膭?dòng)機(jī)，為了點(diǎn)擊量而夸大任何事情的后果。有時(shí)候，這是合理的，有時(shí)則不然。如果你看到一篇聳人聽聞的文章，但隨后你去市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)相關(guān)事件的概率根本沒有改變，那么懷疑也是有道理的。或者，如果你看到市場(chǎng)上意外的高或低概率，或者意外的突然變化，那就是一個(gè)信號(hào)，讓你通讀新聞，看看是什么原因造成的。 結(jié)論：與單獨(dú)閱讀其中任何一種相比，通過閱讀新聞和押注圖表，你可以獲得更多信息 。
讓我們回顧一下這里發(fā)生的事情。如果你是一名博彩玩家，那么你可以向 Polymarket 押注，對(duì)你來說，這是一個(gè)博彩網(wǎng)站。如果你不是博彩玩家，那么你可以閱讀押注圖表，對(duì)你來說，這是一個(gè)新聞網(wǎng)站。你永遠(yuǎn)不應(yīng)該完全相信押注圖表，但我個(gè)人已經(jīng)將閱讀押注圖表作為我信息收集工作流程中的一個(gè)步驟（與傳統(tǒng)媒體和社交媒體一起），它幫助我更有效地獲取更多信息。
現(xiàn)在，我們進(jìn)入重要部分：預(yù)測(cè)選舉結(jié)果只是第一個(gè)應(yīng)用。更廣泛的概念是，你可以使用金融作為一種協(xié)調(diào)激勵(lì)機(jī)制的方式，以便為觀眾提供有價(jià)值的信息。現(xiàn)在，一個(gè)自然的反應(yīng)是：難道所有金融從根本上來說不是都與信息有關(guān)嗎？ 不同的參與者會(huì)做出不同的買賣決策，因?yàn)樗麄儗?duì)未來會(huì)發(fā)生什么有不同的看法（除了個(gè)人需求，如風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)沖愿望），你可以通過閱讀市場(chǎng)價(jià)格來推斷出很多關(guān)于世界的知識(shí)。
對(duì)我來說，信息金融就是這樣，但結(jié)構(gòu)上是正確的。與軟件工程中結(jié)構(gòu)上正確的概念類似，信息金融是一門學(xué)科，它要求你 (i) 從你想知道的事實(shí)開始，然后 (ii) 刻意設(shè)計(jì)一個(gè)市場(chǎng)，以最佳方式從市場(chǎng)參與者那里獲取該信息。
信息金融是一個(gè)三邊市場(chǎng)：投注者做出預(yù)測(cè)，讀者閱讀預(yù)測(cè)。市場(chǎng)將對(duì)未來的預(yù)測(cè)作為公共物品輸出（因?yàn)檫@是它被設(shè)計(jì)的目的）。
預(yù)測(cè)市場(chǎng)就是一個(gè)例子：你想知道未來會(huì)發(fā)生的某個(gè)具體事實(shí)，所以你設(shè)立了一個(gè)市場(chǎng)讓人們押注這個(gè)事實(shí)。另一個(gè)例子是決策市場(chǎng)：你想知道根據(jù)某個(gè)指標(biāo) M，決策 A 和決策 B 哪個(gè)會(huì)產(chǎn)生更好的結(jié)果。為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，你設(shè)立了條件市場(chǎng)：你要求人們押注 (i) 會(huì)選擇哪個(gè)決策，(ii) 如果選擇決策 A，則 得到M 的值，否則為零，(iii) 如果選擇決策 B，則得到 M 的值，否則為零。有了這三個(gè)變量，你就可以確定市場(chǎng)是否認(rèn)為決策 A 或決策 B 對(duì)得到 M 的值更有利。
我預(yù)計(jì)，未來十年將推動(dòng)信息金融發(fā)展的一項(xiàng)技術(shù)是AI（無論是大模型還是未來的技術(shù)）。這是因?yàn)樾畔⒔鹑诘脑S多最有趣的應(yīng)用都與“微觀”問題有關(guān)：數(shù)百萬(wàn)個(gè)小型市場(chǎng)，這些市場(chǎng)中的決策單獨(dú)來看影響相對(duì)較小。實(shí)際上，交易量低的市場(chǎng)通常無法有效運(yùn)作：對(duì)于經(jīng)驗(yàn)豐富的參與者來說，花時(shí)間進(jìn)行詳細(xì)分析只是為了獲得幾百美元的利潤(rùn)是沒有意義的，許多人甚至認(rèn)為，如果沒有補(bǔ)貼，這樣的市場(chǎng)根本無法運(yùn)作，因?yàn)槌俗铨嫶蠛妥钷Z動(dòng)的問題之外，沒有足夠多的幼稚交易者讓經(jīng)驗(yàn)豐富的交易者從中獲利。AI完全改變了這一等式，這意味著即使在交易量為 10 美元的市場(chǎng)上，我們也有可能獲得相當(dāng)高質(zhì)量的信息。即使需要補(bǔ)貼，每個(gè)問題的補(bǔ)貼數(shù)額也變得非常實(shí)惠。
假設(shè)你有一個(gè)值得信賴的人工判斷機(jī)制，并且該機(jī)制具有整個(gè)社區(qū)信任它的合法性，但做出判斷需要很長(zhǎng)時(shí)間和高成本。但是，你希望以低成本實(shí)時(shí)訪問該“昂貴機(jī)制”的至少一個(gè)近似副本。以下是Robin Hanson 提出的你可以做的事情的想法：每次你需要做出決定時(shí)，你都會(huì)建立一個(gè)預(yù)測(cè)市場(chǎng)，預(yù)測(cè)如果調(diào)用該昂貴機(jī)制，該機(jī)制將對(duì)決定做出什么結(jié)果。你讓預(yù)測(cè)市場(chǎng)運(yùn)行，并投入少量資金來補(bǔ)貼做市商。
99.99% 的時(shí)間里，你實(shí)際上并不會(huì)調(diào)用昂貴的機(jī)制：也許你會(huì)“撤銷交易”并返還每個(gè)人的投入，或者你只是給每個(gè)人零，或者你看看平均價(jià)格是否更接近 0 或 1 并將其視為基本事實(shí)。0.01% 的時(shí)間 - 可能是隨機(jī)的，可能是針對(duì)交易量最大的市場(chǎng)，可能是兩者的結(jié)合 - 你實(shí)際上會(huì)運(yùn)行昂貴的機(jī)制，并據(jù)此補(bǔ)償參與者。
這為你提供了一個(gè)可信、中立 、快速且廉價(jià)的“蒸餾版本”，該版本是你原來高度可信但成本極高的機(jī)制（使用“蒸餾”一詞類比 LLM 中的“蒸餾distilled”）。隨著時(shí)間的推移，這種蒸餾機(jī)制大致反映了原始機(jī)制的行為 - 因?yàn)橹挥袔椭鷮?shí)現(xiàn)該結(jié)果的參與者才能賺錢，而其他人則會(huì)賠錢。
可能的預(yù)測(cè)市場(chǎng) + 社區(qū)筆記組合的模型。
這不僅適用于社交媒體，也適用于 DAO。DAO的一個(gè)主要問題是，決策數(shù)量太多，大多數(shù)人都不愿意參與其中，這導(dǎo)致要么廣泛使用委托，存在代議制民主中常見的中心化和委托代理失靈的風(fēng)險(xiǎn)，要么容易受到攻擊。如果 DAO 中實(shí)際投票很少發(fā)生，大多數(shù)事情都由預(yù)測(cè)市場(chǎng)決定，由人類和AI結(jié)合預(yù)測(cè)投票結(jié)果，那么這種 DAO 可能會(huì)運(yùn)行良好。
正如我們?cè)跊Q策市場(chǎng)的例子中所看到的，信息金融蘊(yùn)含著許多解決去中心化治理中重要問題的潛在路徑，關(guān)鍵在于市場(chǎng)與非市場(chǎng)的平衡：市場(chǎng)是“引擎”，其他一些非金融化的信任機(jī)制是“方向盤”。
個(gè)人代幣——諸如Bitclout（現(xiàn)為 deso）、friend.tech等許多為每個(gè)人創(chuàng)建代幣并使其易于投機(jī)的項(xiàng)目——是我稱之為“原始信息金融”的一類。他們故意為特定變量（即對(duì)一個(gè)人未來聲望的期望）創(chuàng)造市場(chǎng)價(jià)格，但價(jià)格所揭示的確切信息過于模糊，并且受制于反身性和泡沫動(dòng)態(tài)。有可能創(chuàng)建此類協(xié)議的改進(jìn)版本，并通過更加謹(jǐn)慎地考慮代幣的經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)（尤其是其最終價(jià)值來自何處）來解決人才發(fā)現(xiàn)等重要問題。Robin Hanson的聲望期貨理念是這里的一種可能的最終狀態(tài)。
廣告——最終的“昂貴但值得信賴的信號(hào)”是你是否會(huì)購(gòu)買產(chǎn)品。基于該信號(hào)的信息金融可用于幫助人們確定要購(gòu)買什么。
科學(xué)同行評(píng)審——科學(xué)界一直存在“復(fù)現(xiàn)危機(jī)”，即某些著名結(jié)果在某些情況下已成為民間智慧的一部分，但最終卻無法在新研究中再現(xiàn)。我們可以嘗試通過預(yù)測(cè)市場(chǎng)來確定需要重新檢查的結(jié)果。在重新檢查之前，這樣的市場(chǎng)還會(huì)讓讀者快速估計(jì)他們應(yīng)該在多大程度上信任任何特定結(jié)果。這種想法的實(shí)驗(yàn)已經(jīng)完成，到目前為止似乎取得了成功。
公共物品資助——以太坊使用的公共物品資助機(jī)制的主要問題之一是其“人氣競(jìng)賽”性質(zhì)。每個(gè)貢獻(xiàn)者都需要在社交媒體上開展自己的營(yíng)銷活動(dòng)才能獲得認(rèn)可，而那些沒有能力做到這一點(diǎn)或天生具有更多“背景”角色的貢獻(xiàn)者很難獲得大量資金。一個(gè)有吸引力的解決方案是嘗試跟蹤整個(gè)依賴關(guān)系圖：對(duì)于每個(gè)積極結(jié)果，哪些項(xiàng)目對(duì)其貢獻(xiàn)了多少，然后對(duì)于每個(gè)項(xiàng)目，哪些項(xiàng)目對(duì)其貢獻(xiàn)了多少，等等。這種設(shè)計(jì)的主要挑戰(zhàn)是找出邊緣的權(quán)重，使其能夠抵抗操縱。畢竟，這種操縱一直在發(fā)生。蒸餾的人類判斷機(jī)制可能會(huì)有所幫助。
這些想法已經(jīng)被理論化了很長(zhǎng)時(shí)間：關(guān)于預(yù)測(cè)市場(chǎng)甚至決策市場(chǎng)的最早著作已有幾十年歷史，而金融理論的類似論述則更為古老。然而，我認(rèn)為，當(dāng)前十年提供了一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì)，主要原因如下：
信息金融解決了人們實(shí)際上存在的信任問題。這個(gè)時(shí)代的一個(gè)共同擔(dān)憂是缺乏知識(shí)（更糟糕的是缺乏共識(shí)），不知道在政治、科學(xué)和商業(yè)環(huán)境中應(yīng)該信任誰(shuí)。信息金融應(yīng)用可以幫助成為解決方案的一部分。
我們現(xiàn)在有了可擴(kuò)展的區(qū)塊鏈作為基礎(chǔ)。直到最近，費(fèi)用還太高，無法真正實(shí)現(xiàn)這些想法。現(xiàn)在，它們不再太高了。
AI作為參與者。當(dāng)信息金融必須依靠人類參與每個(gè)問題時(shí)，它相對(duì)難以發(fā)揮作用。AI極大地改善了這種情況，即使在小規(guī)模的問題上也能實(shí)現(xiàn)有效的市場(chǎng)。許多市場(chǎng)可能會(huì)有AI和人類參與者的組合，特別是當(dāng)特定問題的數(shù)量突然從小變?yōu)榇髸r(shí)。
為了充分利用這個(gè)機(jī)會(huì)，我們應(yīng)該超越僅僅預(yù)測(cè)選舉，探索信息金融還能為我們帶來什么。
特別感謝 Robin Hanson 和 Alex Tabarrok 的反饋和評(píng)論
喜來順財(cái)經(jīng)
