從 2024 年開(kāi)始，BTC 等數(shù)字資產(chǎn)逐漸進(jìn)入主流視野，成為機(jī)構(gòu)投資和文化討論的重要話(huà)題。并且，伴隨 Bitcoin 現(xiàn)貨 ETF 在美國(guó)證券市場(chǎng)的上市發(fā)行，機(jī)構(gòu)和企業(yè)的持倉(cāng)規(guī)模也迅速增加，BTC 作為「數(shù)字黃金」的角色得到了進(jìn)一步強(qiáng)化。

支持者普遍認(rèn)為，BTC 可以成為一種強(qiáng)大的通脹對(duì)沖工具，其對(duì)沖能力能與黃金媲美。同時(shí)，伴隨著時(shí)間的推移，BTC 會(huì)大幅升值，更多金融機(jī)構(gòu)會(huì)接受它作為價(jià)值存儲(chǔ)手段。

在 2024 年美國(guó)大選中，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普公開(kāi)表達(dá)了對(duì)加密行業(yè)的支持，并提出了「建立 BTC 國(guó)家儲(chǔ)備」的構(gòu)想，一舉將 BTC 推上了輿論關(guān)注的高點(diǎn)，也點(diǎn)燃了加密市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的期望。

如今，美國(guó)總統(tǒng)大選普選活動(dòng)已階段性落幕，特朗普極具感召力的「建立 BTC 國(guó)家儲(chǔ)備」的計(jì)劃能夠「理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)」嗎？

回顧構(gòu)想

美國(guó)懷俄明州共和黨參議員 Cynthia Lummis 是積極推進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展、批評(píng)美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)加密行業(yè)實(shí)施嚴(yán)厲執(zhí)法策略的加密激進(jìn)派代表。2024 年 7 月，Cynthia Lummis 也提議過(guò)一個(gè)與 BTC 資產(chǎn)相關(guān)的法案，該法案提議的核心內(nèi)容包括：

提議建立一個(gè)由美國(guó)財(cái)政部管理的去中心化的 BTC 儲(chǔ)存設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（常見(jiàn)簡(jiǎn)稱(chēng) BTC 保險(xiǎn)庫(kù)）。

提議美國(guó)政府在未來(lái) 5 年內(nèi)、每年收購(gòu)最多 20 萬(wàn)個(gè) BTC ，此舉會(huì)讓美國(guó)政府的 BTC 儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到 100 萬(wàn)個(gè) BTC，這個(gè)規(guī)模約占 BTC 總供應(yīng)量的 5%。

提議美國(guó)政府要持有上述 BTC 至少 20 年時(shí)間，而這些 BTC 只能專(zhuān)項(xiàng)用于償還美國(guó)債務(wù)。在法案實(shí)施后的 2 年內(nèi)，美國(guó)政府出售上述 BTC 的比例不能超過(guò) 10%。

提議重新評(píng)估黃金憑證（Gold Certificate），將美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)持有的黃金憑證價(jià)值調(diào)整到實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)值，以實(shí)際提升資產(chǎn)價(jià)值，為政府收購(gòu) BTC 提供資金支持。

回顧來(lái)看，Cynthia Lummis 所提出的 BTC 法案似乎與特朗普所倡議的「建立BTC 國(guó)家儲(chǔ)備」計(jì)劃一脈相承。特朗普在總統(tǒng)大選普選中獲勝之后，Cynthia Lummis 亦在社交平臺(tái)公開(kāi)表達(dá)了她的興奮之情。

現(xiàn)狀進(jìn)展

2024 年 10 月 25 日，美國(guó)賓夕法尼亞州以支持 176 票、反對(duì) 26 票的投票結(jié)果通過(guò)《Bitcoin 權(quán)利法案》（Pennsylvania House Bill 2481），開(kāi)創(chuàng)了數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的新里程。

《Bitcoin 權(quán)利法案》的核心規(guī)定包括：個(gè)人和企業(yè)有權(quán)自行保管數(shù)字資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)、在不受限制性市政條例干擾的情況下進(jìn)行交易。

該法案由美國(guó)共和黨眾議員 Mike Cabell 發(fā)起，并得到兩黨投票支持，反映了各黨派對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)變革潛力的日益認(rèn)可。但根據(jù)媒體平臺(tái) Forbes 的報(bào)道，《Bitcoin 權(quán)利法案》的 26 張反對(duì)票全部來(lái)自民主黨代表，但民主黨的知名成員均支持《Bitcoin 權(quán)利法案》的通過(guò)，并強(qiáng)調(diào)其有可能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并能為提升金融包容性做出貢獻(xiàn)。

繼《Bitcoin 權(quán)利法案》通過(guò)后，美國(guó)共和黨眾議員 Mike Cabell 聯(lián)手另一名共和黨眾議員 Aaron Kaufer 于 2024 年 11 月 14 日又提起了《Bitcoin 戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備法案》（Pennsylvania House Bill ?2664）的立法申請(qǐng)，該法案有一個(gè)核心提議是：將允許賓夕法尼亞州財(cái)政部長(zhǎng)將普通基金、應(yīng)急基金和州投資基金的 10% 分配于購(gòu)買(mǎi) BTC 和數(shù)字資產(chǎn)交易所的交易產(chǎn)品，與特朗普倡議的?BTC 國(guó)家儲(chǔ)備計(jì)劃遙相呼應(yīng)。

根據(jù)媒體平臺(tái) Decrypt 的報(bào)道，如果上述法案通過(guò)，僅賓夕法尼亞州對(duì) BTC 收購(gòu)規(guī)模或?qū)⒏哌_(dá) 9.7 億美元。

△ 圖源：Trump Digital Trading Card #10004

可能的未來(lái)

除了大選階段倡議的建立 BTC 國(guó)家儲(chǔ)備計(jì)劃，在總統(tǒng)大選獲勝之后，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)所公開(kāi)的、與加密行業(yè)相關(guān)的支持政策還包括：

將在白宮設(shè)立一個(gè)專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)數(shù)字資產(chǎn)政策的官員職位。彭博社發(fā)表的報(bào)道中曾表示，特朗普要任命一個(gè)「加密資產(chǎn)沙皇」。目前，對(duì)于該政府職位會(huì)分配怎樣的預(yù)算、團(tuán)隊(duì)，擁有怎樣的監(jiān)管權(quán)力尚不清晰，但作為美國(guó)政府內(nèi)設(shè)職位，推測(cè)該職位的首要職能將更側(cè)重于政治事務(wù)，而非直接參與政策制定，該職位的官員成為聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)和外界聯(lián)絡(luò)人的可能性更大。

特朗普的支持者企業(yè)家埃隆·馬斯克（Elon Musk）和拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）將在特朗普出任總統(tǒng)后共同領(lǐng)導(dǎo)擬成立的「政府效率部」（簡(jiǎn)稱(chēng) DOGE，與埃隆·馬斯克支持的數(shù)字資產(chǎn)同名，但這不是一個(gè)正式的聯(lián)邦政府部門(mén)），旨在從政府外部提供建議和指導(dǎo)，推動(dòng)大規(guī)模結(jié)構(gòu)改革，創(chuàng)造前所未見(jiàn)的政府創(chuàng)業(yè)方式。

「政府效率部」雖然不涉及對(duì)加密行業(yè)進(jìn)行改革，但成立「政府效率部」的消息于 2024 年 11 月 12 日公布后，與「政府效率部」同名的數(shù)字資產(chǎn) DOGE 市值猛然開(kāi)啟拉升態(tài)勢(shì)，于 2024 年 11 月 23 日市值達(dá)到近期最高值，相比消息公布前一天的市值，漲幅約達(dá)到 56%。

政治活動(dòng)以外，在總統(tǒng)大選獲勝之后，特朗普旗下的企業(yè)集團(tuán)也在加密市場(chǎng)動(dòng)作頻頻：

根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道，特朗普旗下公司特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)正在考慮收購(gòu)由紐約證券交易所的母公司洲際交易所推出的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái) Bakkt。?

數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái) Bakkt 與特朗普政選經(jīng)歷聯(lián)系密切。Bakkt 的首任首席執(zhí)行官是 Kelly Loeffler， 后來(lái)被任命為美國(guó)參議員，她同時(shí)也是洲際交易所首席執(zhí)行官 Jeffrey Sprecher 的妻子，而 Jeffrey Sprecher 是特朗普就職委員會(huì)的聯(lián)合主席。

2024 年 11 月 18 日，特朗普媒體與技術(shù)集團(tuán)向美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局遞交了「TruthFi」的商標(biāo)申請(qǐng)。根據(jù)媒體報(bào)道中援引的商標(biāo)申請(qǐng)文件的內(nèi)容，該商標(biāo)的使用范圍覆蓋數(shù)字錢(qián)包、支付服務(wù)相關(guān)領(lǐng)域。不少行業(yè)人士猜測(cè)，這可能是特朗普商業(yè)集團(tuán)準(zhǔn)備正式進(jìn)軍數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)領(lǐng)域的信號(hào)。

質(zhì)疑與挑戰(zhàn)

2024 年 11 月 28 日，BTC 市場(chǎng)價(jià)值當(dāng)日最高價(jià)一度漲至 99660 美元，逼近 10 萬(wàn)美元的關(guān)口，創(chuàng)下近期歷史新高。自特朗普于 2024 年 11 月 5 日獲得總統(tǒng)大選普選勝利之后，BTC 市值的上漲幅度已超過(guò) 40％。

盡管市場(chǎng)情緒高漲，大多數(shù)行業(yè)人士都在紛紛押注特朗普政府將比拜登政府對(duì)加密行業(yè)更加友好，不僅會(huì)實(shí)施更有利于加密行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管舉措，還會(huì)進(jìn)一步提升數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值地位。但也有持有謹(jǐn)慎態(tài)度的金融學(xué)者、行業(yè)人士對(duì)此提出了批評(píng)和質(zhì)疑。他們普遍認(rèn)為：建立 BTC 國(guó)家儲(chǔ)備計(jì)劃的概念是具有開(kāi)創(chuàng)性的，但在目前不可能很快成為現(xiàn)實(shí)。而這些同樣值得深思的質(zhì)疑觀點(diǎn)集中在以下幾個(gè)方面：

BTC 的資產(chǎn)穩(wěn)定性有限，截至目前還無(wú)法展現(xiàn)出能夠作為儲(chǔ)備資產(chǎn)所需要的穩(wěn)定性。如果政府也以自己的名義參與進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)的大規(guī)模收購(gòu)，短時(shí)間內(nèi)確實(shí)會(huì)推高數(shù)字資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，但極易造成市場(chǎng)扭曲。

不符合美國(guó)政府迄今為止對(duì)加密行業(yè)持有的謹(jǐn)慎立場(chǎng)。如果 BTC 儲(chǔ)備計(jì)劃啟動(dòng)運(yùn)作，則意味著存在美國(guó)政府會(huì)將財(cái)政資金投入到收購(gòu) BTC 的可能情形。但是，這樣的操作不符合美國(guó)政府現(xiàn)階段對(duì)加密行業(yè)持有的謹(jǐn)慎立場(chǎng)，并且，這些政府資金的規(guī)劃是從相對(duì)穩(wěn)定的投資中轉(zhuǎn)移到數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的，這會(huì)給政府財(cái)政增加不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管層面要發(fā)生巨大的政策轉(zhuǎn)變。如果要支持 BTC 儲(chǔ)備計(jì)劃實(shí)現(xiàn)較為長(zhǎng)期的運(yùn)作，不僅意味著監(jiān)管層面需要發(fā)生巨大的政策轉(zhuǎn)變，還意味著行業(yè)參與者也要轉(zhuǎn)變對(duì)持有去中心化資產(chǎn)的態(tài)度 —— 從激進(jìn)變成保守，從追求高波動(dòng)性變成長(zhǎng)期穩(wěn)定持有 —— 而這一切，都不是一件短時(shí)間內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)的、輕松簡(jiǎn)單的事情。

在政府財(cái)政赤字較高的情形下，一般不會(huì)做出投資不穩(wěn)定資產(chǎn)的財(cái)務(wù)策略。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024 財(cái)年（即公歷 2023 年 10 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日），美國(guó)政府支出 6.75 萬(wàn)億美元，收入僅 4.92 萬(wàn)億美元，財(cái)政赤字達(dá)到 1.83 萬(wàn)億美元，政府債務(wù)總額達(dá)到 36.035 萬(wàn)億美元，均創(chuàng)歷史記錄新高。

對(duì)于特朗普在總統(tǒng)大選期間接受媒體采訪(fǎng)時(shí)所表示的「也許可以用加密支票或者 BTC 來(lái)償還美國(guó)政府外債」的想法，也并不是能夠輕易得到所有債權(quán)人支持的，除非 BTC 的市值趨于極端穩(wěn)定或者錨定了相當(dāng)價(jià)值的價(jià)值物一同交換，試想，哪一類(lèi)債權(quán)人會(huì)樂(lè)意接受一種價(jià)值容易在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大漲大落、安全性明顯不高的資產(chǎn)作為債務(wù)償還呢？此外，主權(quán)債務(wù)得以發(fā)行的基礎(chǔ)在于國(guó)家信用背書(shū)，對(duì)于加密行業(yè)秉持的「去中心化」理念而言，若真有債權(quán)人接受了使用 BTC 償還國(guó)債的作法，BTC 則被賦予了國(guó)家信用。同時(shí)，BTC 本身是一種總量有限的資產(chǎn)，當(dāng)越多的債權(quán)人接受 BTC 償還國(guó)債，則 BTC 被賦予的價(jià)值中心化趨勢(shì)將更加明顯?—— 而這一切最終的結(jié)果是，中心化政府將能夠操縱 BTC 的實(shí)際價(jià)值，這和某個(gè)國(guó)家認(rèn)可使用 BTC 作為一般等價(jià)物的性質(zhì)是不一樣的。

機(jī)構(gòu)級(jí)存儲(chǔ)解決方案可能存在重大漏洞，難以完全規(guī)避網(wǎng)絡(luò)攻擊的風(fēng)險(xiǎn)。此外，BTC Mining 在能源消耗方面引發(fā)的環(huán)境問(wèn)題已經(jīng)是一個(gè)頗具爭(zhēng)議的挑戰(zhàn)，大力推進(jìn) BTC 儲(chǔ)備可能會(huì)進(jìn)一步加劇這些爭(zhēng)議。