Hyperliquid 空投模式解析為什么「先產品后代幣」的模式能贏？

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作者：kaledora?編譯：深潮TechFlow

多個觀點可以同時成立：

Hyperliquid 的空投標志著一個轉折點，體現了市場對以內部人士支持的基礎設施“空氣軟件”為主導的趨勢的徹底拒絕，而這些項目通常只給社區分配極少的份額。

以荒唐的估值籌集巨額資金，然后以荒謬的完全稀釋估值（FDV）啟動，最終導致股價持續下跌，并拋售給散戶投資者，是一種不良行為。

對于大多數項目來說，除非創始人之前已經賺取了數千萬美元，否則很難做到不籌集資金且沒有“內部人士”，即使是團隊成員。

以下是一些關于如何理解這些看似矛盾的觀點的思考。

Hyperliquid 的成功之處

Hyperliquid 的空投在本輪周期中是一個重要的事件。我特別欣賞以下四點：

它重新設定了關于如何、何時以及在何種程度上分配 Token 所有權的期望。

它重新確立了 DeFi 和以用戶為中心的應用在行業中的重要性。

它證明了拋壓應該是快速解決的，而不是拖延不決。

社區的文化美學

Hyperliquid 的聰明之處在于將風險投資支持項目的 Token 時間表與 ICO 的分配機制結合起來。先構建產品，推出時不帶 Token，與用戶進行多次迭代，通過多個賽季的積分，逐步適應以增強對協議最有價值的行為，然后在一年多后發布 Token（而不是在產品推出前籌集資金）。但像社區資助的項目一樣，將 Token 分發給用戶。

諷刺的是，在許多創始人熱衷于通過限制初始發行（TGE）時的分配和流動性來減少拋壓的領域，Hyperliquid 卻成功地在發布后可能擁有最強勁的買入壓力，并且在多年來的主要協議中實現了最廣泛的分配。

關于拋壓：越多協議試圖人為地分散短期投機者的拋售痛苦，拋壓就越加劇，這使得真正的長期支持者幾乎不可能持有 Token（因為中期內復雜的供應動態對價格的影響將超過項目的強度）。

我對 Hyperliquid 的最后一個欣賞點是其社區的文化美學，盡管很少有人提及。“社區”是指那些實際使用產品的人。加密貨幣對社區的熱愛已經演變成一種隱含的要求，即每個產品都需要有自己的偽宗教崇拜，無論是真實的還是機器人生成的，充滿了夸張的視覺標志、口號，以及可能是真實的、可能是機器人生成的個人資料的 Discord，每天傳達相同的幾個口號的某種版本。圍繞與基礎產品無關的圖片或口號建立崇拜是對應該圍繞您產品本身的崇拜的替代。

Hyperliquid 的崇拜存在，但它是——或者至少開始是——用戶的崇拜，而不是追隨者的崇拜。據我所知，它最癡迷的用戶甚至沒有自己的共識自指名稱。我聽說“bozos”是事實上的術語，但總體來說，HL 的加密標志特征很少。我不確定我是否見過任何 HL 的 pepe；有 PURR 貓和 PIP，但基本上就是這樣。從美學上講，它是認真對待自己的干凈品牌，帖子中沒有充斥卡通角色。

然而，Hyperliquid 的崇拜正在爆炸式增長，其社交媒體正在被徹底機器人化。它的關注者在過去幾周內似乎增加了三倍，但當他們開始每天處理數十億美元的交易量時，只有大約 3 萬人。與其他在 Twitter 上擁有數十萬甚至數百萬粉絲的項目相比（而你不認識一個用戶！）。

即使你不能（或不愿意）復制他們，你仍然可以從 Hyperliquid 學到一些東西

忽略產品，大多數正在構建嚴肅項目的創始人不能簡單地不籌集資金，顯而易見的原因是他們沒有 500 萬到 1000 萬美元的資金來資助一個小型開發團隊數年。那些有這種特權的人應該考慮投入資金并收獲如果執行良好可能會得到的超額收益。如果你是大學畢業創業或以任何方式是一個普通人，這可能不是你的選擇。

即使 Hyperliquid 在某些方面為那些無法不籌集外部資本的人設定了不切實際的期望，但我認為如果你籌集的不是巨額資金，這種重置實際上是件好事。

讀者只需看看那種賦予最大狀態提升并始終觸發最多機器人驅動增長的公告類型：籌款公告。在過去的幾年里，籌款公告已成為加密貨幣中的決定性狀態標志；越大越好。這對創始人產生了自然的壓力，要求他們以越來越高的估值籌集越來越多的資金，而不管他們實際上需要多少資本才能達到下一個階段。這在加密貨幣中并不獨特，但如果你以任何方式相信其基本精神，這肯定對加密貨幣沒有好處。

即使你不能不籌集資金，你也可以籌集更合理的資金，專注于產品，并避免參與誰能籌集最大一輪資金的游戲。相反，競爭誰能打造最好的產品——這會更有趣，希望對整個加密貨幣更好。