以銘文熱潮為起點(diǎn)，至首位加密總統(tǒng)勝選畫上句號，2024 即將迎來尾聲。這一年 Crypto 經(jīng)歷了一個極不尋常的「牛市」，山寨表現(xiàn)疲軟，Meme 聲量至上，最后千川萬流終是歸于 BTC。總的來說雖然有些低谷和不甘，但 Crypto 確實(shí)有在朝著一個更為積極的方向在前進(jìn)。在即將到來的 2025 年里，我們也有許多值得關(guān)注的方向，本文我們將結(jié)合近期的觀點(diǎn)對明年做一個簡短的展望。
在當(dāng)前階段下，鏈抽象項目常常因?yàn)檫^于追求概念上的完美，導(dǎo)致技術(shù)實(shí)現(xiàn)過程變得異常復(fù)雜，最終反倒影響了用戶的交互體驗(yàn)。而包含 Intent 架構(gòu)的項目實(shí)現(xiàn)方式上則相對復(fù)雜，不論其是基于中心化（如 TG Bot），結(jié)構(gòu)化（鏈上與鏈下預(yù)處理相結(jié)合），還是分布式（如 Solver + Executor 等架構(gòu)）的設(shè)計，這些意圖項目往往都具有一些通病。例如，用戶依舊需要對 DeFi 具備相當(dāng)程度的理解，意圖的表達(dá)必須清晰準(zhǔn)確且簡單，對于用戶提出的復(fù)雜且模糊的意圖，當(dāng)前的意圖項目則呈現(xiàn)出一種無能為力，實(shí)現(xiàn)范圍也相當(dāng)有限。所以從 23 年年中 Paradigm 提出此概念到今天為止，所謂以意圖為中心的項目一直都有表現(xiàn)得是雷聲大雨點(diǎn)小，在對引導(dǎo)新用戶及降低用戶操作門檻上來說并無太大幫助。不過，我們都很清楚，從以太坊二層的發(fā)展路徑來看，市場對兩者的需求還是迫在眉睫。
我們回顧一下過去幾個月 Layer2 的發(fā)展情況，在頭部項目中以 OP Superchain 為代表的二層聯(lián)盟已日漸壯大，Zksync 的 Elastic Chain、Arbitrum Orbit 最終也將沿此路徑形成一個自有聯(lián)盟，這些聯(lián)盟未來能通過互操作集群等方案實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的直接互通，以緩解當(dāng)前以太坊二層生態(tài)流動性過度碎片化及缺乏互操作性的問題，數(shù)十條鏈的競爭也將縮小為多方勢力的競爭。但從更廣的視角看，隨著加密市場日漸向好，Movement、Fuel 等新架構(gòu)的 Layer2 項目也在競相推出自己的主網(wǎng)，以求獲取稀缺的山寨市場流動性。對于第一梯隊以下的項目來說，碎片化、缺乏互操作性依舊在加劇，基于不同架構(gòu)設(shè)計的虛擬機(jī)甚至?xí)嬖阱X包插件都不互通的情況。別說讓新用戶進(jìn)入，對于區(qū)塊鏈普通用戶而言，整個二層生態(tài)系統(tǒng)都是極為繁雜的，非金融應(yīng)用鏈的發(fā)展在這種情況下也將受到極大阻力。
以太坊要想引入新用戶，生態(tài)對齊是最大的前提。要求用戶是半個極客才能入門的生態(tài)，永遠(yuǎn)不會迎來「Mass Adoption」。我們從 Solana 與 Ton 在本年度逆勢發(fā)展的表現(xiàn)來看，降低用戶門檻以及提供一致化、更貼近 Web2 的使用體驗(yàn)的策略顯然在生態(tài)增長方面發(fā)揮了重要作用。講得更直接一些，這兩個生態(tài)在宣發(fā)之外所做的也僅是將資產(chǎn)發(fā)行的難度下降，使用上對鏈更加無感。所以，對以太坊來說一個以體驗(yàn)為優(yōu)先的綜合方案是必須的，但介于以太坊核心開發(fā)者一貫的開放態(tài)度，自然不可能通過強(qiáng)求的方式使整個二層生態(tài)系統(tǒng)對齊。
我認(rèn)為率先能解決這個問題的方案，只有 AI 瀏覽器代理。在 ChatGPT 橫空出世的早期就已經(jīng)有許多人暢想過 AI 對于 APP 在交互上的革新將由點(diǎn)到說，能橫跨多 APP 進(jìn)行操作，形成一個綜合型的超級 APP。以旅游這個較為常見的情況舉例，AI 在接收到用戶的旅游需求后，可以依據(jù)用戶所訴自動完成訂票、定制旅游路線、安排飲食及時間等綜合規(guī)劃。如果這個 AI 還具備長期記憶能力，那么它還能根據(jù)這個記憶安排出更適合用戶的方案。
如今，Google 即將推出由 Gemini 驅(qū)動的 AI 瀏覽器代理，Project Mariner。在谷歌實(shí)驗(yàn)室總監(jiān) Jaclyn Konzelmann 展示的示例中，Chrome 瀏覽器安裝 AI 代理的擴(kuò)展后，瀏覽器右側(cè)會彈出一個聊天窗口。用戶可以指示代理執(zhí)行諸如「根據(jù)這份清單從雜貨店創(chuàng)建購物車」之類的任務(wù)。接著，AI 代理會自動導(dǎo)航到一個雜貨平臺并將商品加入購物車進(jìn)入結(jié)算界面，在確定無誤后，用戶將自行結(jié)賬（代理不具備付款權(quán)限）。而類似的產(chǎn)品，OpenAI 也將于下月推出。
值得一提的是，雖然 Google 的 Project Mariner 目前僅對選定的測試人員推出，但在 Crypto 中一些項目針對普通用戶所開發(fā)的類似代理我已經(jīng)先行體驗(yàn)過了。從幾個小時的試用來說，目前代理對于復(fù)雜、模糊意圖的實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確度可以達(dá)到六、七成的水平（光標(biāo)操作速度相對緩慢），并且能自行完成諸如各種公鏈內(nèi) Dex 的代幣交易甚至從以太坊跨資產(chǎn)到二層等操作，我在這個過程中需要做的只是告知它意圖并輸入錢包密碼。
當(dāng)然，這個底座依然需要調(diào)用中心化模型的 API，那么 Crypto 能與之產(chǎn)生的碰撞是什么？我認(rèn)為 AI 瀏覽器代理除了成為一個體驗(yàn)更佳的意圖解決方案，在明年還將會推動 AI 錢包、去中心化算力、去中心化數(shù)據(jù)項目的迸發(fā)。
思考一個簡單的問題，AI 極速發(fā)展的這幾年間，為什么直到今天才實(shí)現(xiàn) Agent 這樣一個美好的構(gòu)想？其實(shí)回看 OpenAI 的發(fā)展過程不難發(fā)現(xiàn)純語言模型的發(fā)展總是比圖像生成等模型的發(fā)展要快，這是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)本身就是一個巨大的語料庫，能提供取之不盡的文本素材用以訓(xùn)練，限制語言模型發(fā)展的更多是算力和能源。而代理需要大量的人工標(biāo)記及反饋，并且推理過程昂貴，Crypto 天然具備通過激勵獲取勞動力的能力。在這個經(jīng)濟(jì)體系中上層用戶可以通過去中心化的方式提供大量標(biāo)記數(shù)據(jù)及反饋獲取 Token，底層還能整合去中心化算力、數(shù)據(jù)項目，訓(xùn)練完成后還可以通過 SDK 的方式與錢包及 DeFi 項目進(jìn)行整合實(shí)現(xiàn)真正意義上的 AI 錢包，最終形成閉環(huán)。關(guān)于其他 AI 代理的想法也可依此進(jìn)行衍生，因?yàn)槿魏芜m用于 Web3 的 AI 代理，都將需要算力、標(biāo)記、反饋來「成長」。
穩(wěn)定幣永遠(yuǎn)是兵家必爭之地，也是 Crypto 中門檻極高的賽道。關(guān)于其應(yīng)用價值，目前即便在行業(yè)外也獲得了較為廣泛的認(rèn)可。譬如今年，傳統(tǒng)金融領(lǐng)域也有幾家巨頭涉足穩(wěn)定幣市場，其中包括 PayPal 推出的 PYUSD、貝萊德與 Ethena 合作的 USDb，以及 VanEck 推出的 AUSD（服務(wù)于阿根廷、東南亞等地區(qū)）。
隨著 Tether 和 Circle 對這條賽道統(tǒng)治力的持續(xù)加深，穩(wěn)定幣發(fā)行方的新入場者也逐漸分化為兩類。首先是法抵穩(wěn)定幣的發(fā)行方開始將目光轉(zhuǎn)向南美為主的新興市場及特定應(yīng)用場景，而算法穩(wěn)定幣目前也普遍轉(zhuǎn)向以低風(fēng)險理財產(chǎn)品作為底層資產(chǎn)的穩(wěn)定幣，例如我們在上一篇文章中提到的 Ethena 與 Usual。從趨勢上看明年將會有更多 Delta 中性穩(wěn)定幣去競爭 Cex 中的空頭流動性，而對沖資產(chǎn)也將由 BTC、ETH 逐漸擴(kuò)張至風(fēng)險較高、流動性更低的公鏈代幣去競爭僅存的下沉市場。而 Usual 類以中短期美國國債為底層的穩(wěn)定幣，我認(rèn)為更多的還是在協(xié)議代幣與收益方式上進(jìn)行創(chuàng)新，在 RWA 資產(chǎn)的類型上并沒有比中短期國債更優(yōu)的選擇，不過相較于 Cex 中有限的流動性，此類穩(wěn)定幣的競爭會更小、上限空間也更大。
總的來說，穩(wěn)定幣的發(fā)展正逐漸朝著追求更穩(wěn)定的底層資產(chǎn)和治理上的去中心化前進(jìn)。然而，我更希望的是明年能有一些完全去中心化且非超抵的穩(wěn)定幣協(xié)議出現(xiàn)。
隨著各國穩(wěn)定幣的合規(guī)化及加速采用，穩(wěn)定幣下游的支付賽道也將成為新的競爭焦點(diǎn)，Solana 及 Move 等具備高 TPS、低 Gas 的異構(gòu)公鏈將成為支付應(yīng)用的主要基建。傳統(tǒng)支付在當(dāng)前已經(jīng)是一個極為成熟且內(nèi)卷的紅海市場，區(qū)塊鏈能提供的變革有什么？首先較為簡單且常被提及的有兩點(diǎn)，一是優(yōu)化跨境支付，消除預(yù)融資要求，使得跨境匯款更快、更便宜且更容易，解決傳統(tǒng)系統(tǒng)中數(shù)萬億美元的預(yù)付資金問題。二是服務(wù)于新興市場，這點(diǎn)我在之前的文章也提到過，在亞非拉等地區(qū)，穩(wěn)定幣的應(yīng)用價值已經(jīng)得以體現(xiàn)，極強(qiáng)的金融包容性使得第三世界國家的居民能有效應(yīng)對政府不穩(wěn)定帶來的貨幣高通脹，通過穩(wěn)定幣還能參與一些全球性的金融活動以及訂閱使用世界最前沿的虛擬服務(wù)訂閱。
Solana 基金會經(jīng)理 Lily Liu 在第七屆 EthCC 大會中提出的概念「PayFi」則為區(qū)塊鏈結(jié)合支付提供了更多想象，此概念涉及兩個核心首先是及時結(jié)算，也就是 T+0 結(jié)算，PayFi 可以實(shí)現(xiàn)當(dāng)天結(jié)算，甚至可以每天多次結(jié)算，整個過程本該涉及的傳統(tǒng)金融系統(tǒng)延遲與復(fù)雜性都將被消除，大幅提高了資金流轉(zhuǎn)速度。其次是先買后付（BNPL），也就是「Buy Now, Pay Never」，例如，用戶向借貸產(chǎn)品存入 50 美元，購買一杯價值 5 美元的咖啡。一旦累計利息達(dá)到 5 美元，該利息將用于支付咖啡費(fèi)用，資金將解鎖并返回到用戶的賬戶中。
而由此能延伸的想法還有很多，比如在使用場景上新興項目的融資需求可以通過 PayFi 在區(qū)塊鏈中形成更安全、透明的進(jìn)出、旅游中的貨幣兌換不再需要借助各種實(shí)體金融機(jī)構(gòu)、付款及收款時間的自由控制（延遲收款獲取利息，提前付款獲取折扣）。而收益方式也將更多樣化，除了上文提到的向借貸產(chǎn)品存入穩(wěn)定幣獲取利息外，我個人認(rèn)為穩(wěn)定幣的種類也該允許隨意轉(zhuǎn)換。未來隨著新興穩(wěn)定幣的大幅涌現(xiàn)，用戶可以根據(jù)個人風(fēng)險承擔(dān)能力隨時選擇最合適的穩(wěn)定幣類型，如此可以同時獲得穩(wěn)定幣協(xié)議代幣及更高的穩(wěn)定幣利息。對于 DeFi 而言，如果這個支付體系能成為主流，其增長空間將是難以想象的龐大。
我們在第一節(jié)中已經(jīng)提到過了 Layer2 的碎片化及缺乏互操作性的問題，這種發(fā)展路徑其實(shí)還存在一個問題，即區(qū)塊空間過剩，Infra 的發(fā)展遠(yuǎn)勝 Dapp 的發(fā)展。這個問題將促使大量長尾鏈在幾年內(nèi)就被自然淘汰，對于 DA 定價失策得不到 Layer2 正反饋的以太坊來說也是極為頭疼的問題。
回顧這輪逆勢增長的公鏈也基本是依賴自身強(qiáng)大的社區(qū)、生態(tài)、宣發(fā)優(yōu)勢，并將這些優(yōu)勢供給于資產(chǎn)發(fā)行平臺才實(shí)現(xiàn)整體 TVL 的飛速增長。所以并不是每條 Layer2 都能復(fù)刻這種眼球經(jīng)濟(jì)，缺乏超級應(yīng)用仍然是明年要面對的現(xiàn)實(shí)問題。順著風(fēng)向走，除了我們上文提到的，未來 AI Agent 的相關(guān)需求可能是一個出路。短期內(nèi)同樣比較明顯的趨勢還有鏈上訂單簿 Dex、隱私、支付相關(guān)堆棧、決策型工具等。
我個人比較看好的是鏈上訂單簿 Dex 將成為下一代 Dex 中的主流，畢竟，從 AMM 的發(fā)展看其技術(shù)路徑的復(fù)雜性在不斷倍增，但增效卻越來越有限，這點(diǎn)我們在 Uni 相關(guān)的文章中也說過。只是對于二層來說性能和 Gas 的局限還是很明顯的，撮合算法的改進(jìn)及 Gas 方案的革新將成為關(guān)鍵挑戰(zhàn)。
在 23 年至今日，也就是從銘文到如今的 AI Meme 平臺，提供資產(chǎn)發(fā)行的方式是過去一年的熱點(diǎn)。如果把這個時間跨度拉長一點(diǎn)，事實(shí)上從 ICO 時代至今，資產(chǎn)發(fā)行都可以算是幣圈唯一的主旋律。只是外在的包裹，以及發(fā)行的門檻在變化。從好的方向看，用戶的博弈需求推動了 Infra 及 DeFi 的超前發(fā)展，隨著這一技術(shù)被世人熟知并認(rèn)可，區(qū)塊鏈才得以步入主流并融入現(xiàn)實(shí)。從壞的方向看，這場博弈變得更為純粹且荒唐，資產(chǎn)發(fā)行的難度下降也意味著這片黑暗森林更加危險。如今只需要隨手一點(diǎn)配上圖片和幾句話，一場盛大的零和博弈就開始了，我們何不將其引回更為積極的一面？在博弈里推動行業(yè)的進(jìn)步。
比如現(xiàn)在的一些 AI Meme 也開始轉(zhuǎn)向?qū)嵱眯?Agent 發(fā)展，而不是早期版本胡言亂語的 AI Agent。近期流行的 DeSci 也可被稱為「科研版的ICO」，當(dāng)前內(nèi)核雖是由 Meme 驅(qū)動，但長遠(yuǎn)看結(jié)合區(qū)塊鏈的各種優(yōu)勢 DeSci 能促使傳統(tǒng)科研更透明、易傳播、易融資、易交流。只是最終能否落地，如何演變，依舊需要打個問號。
其實(shí)類似 DeSci 的想法，我在關(guān)于 GameFi 的文章中也有提到過，比如獨(dú)立游戲資金、人員短缺的情況，如何通過區(qū)塊鏈有效促進(jìn)獨(dú)立游戲發(fā)展。區(qū)塊鏈融資存在的問題是資產(chǎn)發(fā)行門檻過低、限制過少，籌資能力過強(qiáng)（也可說是因?yàn)殒溕系倪M(jìn)入門檻極低）。如何通過規(guī)則限制資金使用，迫使項目方不斷創(chuàng)造真正有價值的事物，也是我們該思考的重點(diǎn)。
讓博弈者博弈，讓建設(shè)者前進(jìn)，是區(qū)塊鏈能不斷發(fā)展的前提。在明年我們或許將見到更多版本的「ICO」，但我希望的是在這場博弈盛宴中能推進(jìn)出下一個「DeFi Summer」。
喜來順財經(jīng)
