DeepSeek的成功讓投資者看到了中國取得的其他進展，“很長一段時間以來，投資者似乎第一次對中國牛市正在形成這一觀點持開放態(tài)度”。

特朗普重返白宮還不到一個月，許多受“特朗普交易”提振最大的資產(chǎn)的上漲勢頭已經(jīng)減弱，與此同時，在特朗普勝選后一度表現(xiàn)不佳的中國股票正在大幅上漲。

在經(jīng)歷了1月上半月的大幅上漲后，過去幾周，美元兌發(fā)達國家和新興市場貨幣下跌，外匯交易員開始意識到，特朗普提出要征收普遍關(guān)稅的威脅，可能只是一場旨在迫使其他國家在經(jīng)濟和政治上讓步的談判的開端。

Zacks Investment Management投資組合經(jīng)理布萊恩·馬爾伯里(Brian Mulberry)在談到特朗普的關(guān)稅計劃時說：“它絕對是一種談判策略。”

另一方面，美元下跌可能表明特朗普勝選引發(fā)的投機熱情已經(jīng)開始降溫。加密貨幣是“特朗普交易”的最大受益資產(chǎn)之一，自總統(tǒng)就職日以來，加密貨幣在大部分時間里處于橫盤整理的狀態(tài)，比特幣遲遲難以收復(fù)10萬美元大關(guān)。

特朗普以自己名字命名并發(fā)行的TRUMP幣以及FARTCOIN等其他被熱炒的MEME代幣也大幅回落。特朗普在競選期間經(jīng)常談到建立比特幣戰(zhàn)略儲備的計劃，但到目前為止還沒有宣布任何后續(xù)計劃。

許多和“特朗普交易”密切相關(guān)的美國股票也是舉步維艱。私營監(jiān)獄企業(yè)Geo Group (GEO)曾被認為將受益于特朗普針對非法移民實施的大規(guī)模驅(qū)逐措施，截至上周五（2月14日），股價自總統(tǒng)就職日以來已下跌約25%。

被認為受益于馬斯克和特朗普密切關(guān)系的特斯拉(TSLA)自今年年初以來大幅下跌，特朗普媒體科技(DJT)的股價最近也由漲轉(zhuǎn)跌。

下跌的不僅僅是個股。過去三周，標普500指數(shù)等美國股指缺乏方向，該指數(shù)上周再創(chuàng)新高的嘗試以失敗告終。

標普500指數(shù)三周沒創(chuàng)下新高似乎不是什么很嚴重的事，但有跡象表明，一些投資者正變得越來越緊張。

美國個人投資者協(xié)會的最新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過47%的受訪者已轉(zhuǎn)為看跌美股，這是2023年年底以來看跌比例最高的一次。

股市失去上漲勢頭可能會讓散戶投資者感到焦慮，但盈透證券(Interactive Brokers)首席策略師史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)認為，目前投資者還不必過于擔憂，他認為這是一種典型的“買在謠言起，賣在消息出”(buy the rumor, sell the news)的反應(yīng)。

索斯尼克說：“市場經(jīng)常會對潛在事件感到興奮，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實沒有預(yù)期那么令人興奮。”

投資者對“特朗普交易”按下暫停鍵的同時，中國股票一路走高

來源：FactSet；CoinDesk

在美國股票躊躇不前的同時，中國股票一路高歌猛進。今年年初以來，香港恒生指數(shù)上漲近13%。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴美股(BABA)自今年年初以來漲幅超過45%。

銳聯(lián)財智(Rayliant Global Advisors)首席投資官許仲翔(Jason Hsu)指出，人工智能應(yīng)用DeepSeek的出現(xiàn)，說明中國有能力在人工智能技術(shù)領(lǐng)域進行創(chuàng)新，給中國股市帶來了提振。

許仲翔說：“DeepSeek從根本上改變了中國投資者的心理，此前他們一直認為中國被美國卡了脖子，現(xiàn)在他們認為中國可以競爭，不僅在制造業(yè)，而且在軟件開發(fā)的前沿。”

Gavekal Research聯(lián)合創(chuàng)始人路易-樊尚·加夫(Louis-Vincent Gave)近日指出，目前一些之前對中國資產(chǎn)持悲觀態(tài)度的美國投資者的情緒發(fā)生了變化，他將這種情緒轉(zhuǎn)變部分歸功于DeepSeek的成功。DeepSeek的成功也讓投資者看到了中國取得的其他進展，從比亞迪(1211.HK, 002594.SZ)發(fā)布的“天神之眼”智能駕駛系統(tǒng)，到中國第六代戰(zhàn)斗機，再到不斷發(fā)展的核工業(yè)。

加夫說：“我遇到的大多數(shù)美國投資者，很長一段時間以來第一次似乎對中國牛市正在形成這一觀點持開放態(tài)度，這一牛市幾乎涵蓋了所有行業(yè)，受到科技、汽車、電力配電、金融等行業(yè)利好消息的推動?！?/p>

對于關(guān)注美元等“特朗普交易”相關(guān)資產(chǎn)的投資者來說，它們接下來的走勢尚不明朗。如果美債收益率繼續(xù)走低、特朗普放棄征收全面關(guān)稅，美元可能會繼續(xù)走軟。

但沒人能確定特朗普在計劃什么，就目前而言，如果出現(xiàn)任何有關(guān)特朗普兌現(xiàn)其貿(mào)易威脅的跡象，都有可能至少暫時給美元帶來提振。

加密貨幣方面，如果過去的情況可以作為參考，短期內(nèi)比特幣等加密貨幣可能難以大幅上漲。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了最近一次回調(diào)之后，比特幣自去年美國總統(tǒng)大選以來的漲幅仍超過40%。

美國股票方面，分析人士認為支撐美國股票的基本面因素依然完好無損，與此同時，美國經(jīng)濟增速仍保持在相對健康的水平。

Patriarch Organization首席執(zhí)行官埃里克·希弗(Eric Schiffer)說：“我認為沒有人擔心美股牛市會逐漸消失。”

目前中國股票走勢領(lǐng)先，這是在跑輸后上演的短暫趕超行情還是領(lǐng)頭羊地位將發(fā)生變化仍有待觀察。Dunham & Associates Investment Counsel首席投資官瑞安·狄克曼斯(Ryan Dykmans)說，他將密切關(guān)注美股盈利增長等基本面因素。Patriarch Organization的希弗說，他將繼續(xù)關(guān)注企業(yè)給出的盈利指引，從中尋找企業(yè)管理層擔憂是否加劇的跡象。