作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：白水，喜來順財經
2 月 20 日，標準普爾 500 指數下跌 1%，美元兌一籃子外幣走弱，跌至 70 天以來的最低水平。在過去六個月中，比特幣與美元指數 (DXY) 呈現正相關性，這導致交易員懷疑是否即將出現修正。
DXY 指數（左）與比特幣/美元（右）。資料來源：TradingView / Cointelegraph
雖然很難直接將美元指數與比特幣價格之間的因果關系聯系起來，但兩者在 2024 年 9 月至 2025 年 1 月期間均有所上漲，之后面臨維持看漲勢頭的挑戰。
一些分析師認為，美國總統唐納德·特朗普的當選促進了財政，這可能導致本國貨幣走強。然而，最近的數據（無論是否歸因于上一屆政府）都顯示，美國通脹持續存在，零售額疲軟，表明未來可能出現“滯脹”。
現在評估近期進口關稅和政府預算削減的全部影響還為時過早，但雷蒙德·詹姆斯首席投資官拉里·亞當 (Larry Adam) 在 2 月 14 日發布的一份報告中強調，這可能會對美國 GDP 增長產生 0.6% 的負面影響，并警告通脹可能會上升 0.5%。雖然這種情況本身并不利好比特幣，但可能會抑制投資者的風險偏好。
2 月 20 日，美國財政部長斯科特·貝森特表示，政府尚未朝著發行更多長期債券的方向發展。“這還有很長的路要走，”貝森特評論道。盡管此前有人批評珍妮特·耶倫偏愛短期債務，但上屆政府的做法仍未改變。
貝森特解釋說，任何轉向長期債券的舉措都將取決于市場狀況和通脹趨勢，并將當前的情況歸因于“拜登通脹”。然而，更令人擔憂的是，貝森特指出，“當我不與美聯儲競爭時，我會更容易延長期限”，美聯儲一直是政府債券的“大賣家”。
與 DXY 指數的正相關性對比特幣的價格施加了下行壓力。然而，隨著投資者將比特幣從風險資產轉變為類似于“數字黃金”的稀缺對沖資產，這種趨勢可能會減弱。這種轉變的部分原因是美國幾個州已出臺立法，允許比特幣成為儲備資產。
2 月 19 日，蒙大拿州商業和勞工委員會通過了一項法案，設立一個投資貴金屬和比特幣的特別收入賬戶。其他州，包括猶他州、亞利桑那州、俄克拉荷馬州、伊利諾伊州、肯塔基州、馬里蘭州、新罕布什爾州、新墨西哥州、北達科他州、俄亥俄州、賓夕法尼亞州、南達科他州和德克薩斯州，也提出了比特幣儲備法案。
2 月 20 日，比特幣價格突破 98,000 美元，表明投資者越來越認識到其強硬的貨幣政策。鑒于美國政府采取擴張性貨幣政策（例如，如果埃隆·馬斯克的政府效率部實現其削減開支的目標）的風險很高，這一點尤其重要。
投資者的謹慎情緒也體現在黃金價格上，因為這種貴金屬在 2 月 19 日創下了歷史新高。交易員不應只關注美元相對于其他貨幣的表現，而應關注民族國家如何評估比特幣。捷克國家銀行行長 Ale? Michl 強調了評估比特幣作為儲備資產潛力的重要性。
最終，比特幣走向歷史新高的道路在很大程度上取決于現貨比特幣交易所交易基金 (ETF) 的流入，這是機構投資者的首選工具——根據 Farside Investors 的數據，過去兩天情況并非如此，累計凈流出 1.25 億美元。
喜來順財經
