作者：William Campbell，USDKG 咨詢主管，CoinTelegraph；編譯：鄧通，喜來順財經(jīng)
穩(wěn)定幣被譽為加密貨幣領域的一項突破，它將數(shù)字資產(chǎn)的閃電般快速、無國界特性與傳統(tǒng)貨幣的穩(wěn)定性結合起來。它們通過將其價值與法定貨幣或商品等儲備掛鉤來實現(xiàn)這一點。穩(wěn)定幣旨在與基礎資產(chǎn)保持固定匯率，通常是一對一。
“穩(wěn)定”是什么意思？從本質(zhì)上講，穩(wěn)定需要三個支柱：
可靠的抵押品：支持代幣的有形資產(chǎn)。
透明度：任何人都可以獨立驗證儲備的能力。
一致的掛鉤維護：強大的保障措施，防止脫鉤，即穩(wěn)定幣的市場價值偏離其與基礎資產(chǎn)的固定比率。
如果沒有這些基礎要素，穩(wěn)定幣就只不過是偽裝成避風港的投機工具。僅在 2022 年，當所謂“安全”的穩(wěn)定幣失去掛鉤時，數(shù)十億美元的價值就蒸發(fā)了，這意味著它們的市場價格與預期的 1:1 比例與基礎資產(chǎn)相差甚遠——這引發(fā)了一個令人不安的問題：如果沒有可證明的、經(jīng)過獨立審計的支持，數(shù)字資產(chǎn)能真正穩(wěn)定嗎？
最近的市場事件暴露了私人發(fā)行的穩(wěn)定幣的嚴重基本弱點。這些代幣通常依賴于不透明的機制、不充分的審計實踐或投資者無法獨立核實的抵押品。
這些缺陷一再導致突然的“脫鉤”事件，例如 2021 年 Iron Finance 的 TITAN 代幣崩盤。過度杠桿化的算法系統(tǒng)崩盤至接近零，抹去了數(shù)十億美元的流動性。
TerraUSD 在 2022 年的崩盤也凸顯了類似的脆弱性，穩(wěn)定幣的價值迅速瓦解，加劇了人們對缺乏透明儲備的算法模型的懷疑。
與此同時，部分抵押和所謂的“完全審計”的穩(wěn)定幣因披露做法不一致而面臨審查。即使是知名的發(fā)行人也必須不斷證明其儲備充足且合法。
這些問題主要源于私人發(fā)行人的監(jiān)管不足和模糊的抵押品管理做法。投資者通常只有有限的手段來獨立核實儲備，這加劇了人們對聲明的支持是否真實存在或代幣是否得到適當?shù)盅旱某掷m(xù)懷疑。
只有具有有形資產(chǎn)支持和可驗證的儲備記錄的模型才能真正實現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)所承諾的穩(wěn)定性。通過透明的框架，我們可以重建信任并迎來可靠的數(shù)字金融新時代。這些事件強調(diào)了一個普遍的真理：真正的穩(wěn)定是通過可審計的監(jiān)督和可驗證的儲備來打造的，而不是空洞的品牌。
幾千年來，黃金一直是人類的終極價值儲存手段，在戰(zhàn)爭、經(jīng)濟崩潰和流行病中保護著財富。它的稀缺性、內(nèi)在價值和普遍接受度使其成為機構搖搖欲墜時的避難所——2020 年市場崩盤期間，隨著投資者逃離波動性資產(chǎn)，黃金價格飆升 25% 就是明證。
黃金的價值超越國界和意識形態(tài)，建立在有形的稀缺性而非空洞的承諾之上。例如，盡管美元自 1913 年以來失去了 96.8% 的購買力，但黃金的購買力一直保持甚至增長。這一記錄使其成為尋求在動蕩的加密貨幣環(huán)境中保持穩(wěn)定的數(shù)字資產(chǎn)的理想錨。
批評黃金的人可能會指出其存儲和保管成本，以及實物運輸金條的物流挑戰(zhàn)。然而，現(xiàn)代保險庫解決方案和強大的保險措施在很大程度上緩解了這些擔憂，尤其是與基于區(qū)塊鏈的審計機制相結合時。
黃金支持的穩(wěn)定幣利用了這種永恒的可靠性，將實物黃金的持久價值與區(qū)塊鏈的效率相結合。通過將數(shù)字代幣直接與實物黃金聯(lián)系起來，它們避開了加密貨幣的投機風險和政府發(fā)行貨幣的通脹陷阱。
區(qū)塊鏈技術通過實現(xiàn)部分數(shù)字所有權和無中介的全球交易，消除了黃金所有權的傳統(tǒng)障礙。
存儲在受監(jiān)管金庫中的實物黃金被數(shù)字化為代幣，每個代幣代表標的資產(chǎn)的精確部分。每筆交易都不可改變地記錄在去中心化賬本上，使投資者能夠通過自動化智能合約實時持續(xù)檢查儲備。
該系統(tǒng)克服了黃金的歷史局限性，包括流動性不足和高存儲成本，同時消除了傳統(tǒng)儲備管理的不透明性。該系統(tǒng)將黃金的有形安全性與區(qū)塊鏈的不可改變的記錄保存相結合，還將信任直接融入架構中。
這種方法創(chuàng)造了一種不同于其他任何方法的穩(wěn)定幣模型，其中可驗證的支持是系統(tǒng)的支柱，而不僅僅是紙面上的承諾。
黃金支持的穩(wěn)定幣將區(qū)塊鏈固有的責任性與黃金的穩(wěn)定性相結合，建立了一種抗波動性的新數(shù)字資產(chǎn)類別。該模型將數(shù)字代幣錨定在黃金的內(nèi)在價值上，避開了投機性加密貨幣的波動性和政府發(fā)行貨幣的通脹風險。
結果是一種為信任而設計的穩(wěn)定幣，其穩(wěn)定性不是由代碼或機構承諾的——它由有形的稀缺性和區(qū)塊鏈的堅定透明度支撐。
穩(wěn)定幣面臨的主要挑戰(zhàn)是建立用戶信任。這種信任不能僅僅建立在公司的聲譽上。它必須通過獨立可驗證的抵押品、實時審計和明確的監(jiān)管監(jiān)督來獲得。
創(chuàng)新的混合模式有效地展示了這種方法。政府在混合模式下嚴格監(jiān)管和審計黃金儲備，以保持可驗證的 1:1 支持。私人實體處理代幣發(fā)行、交易和合規(guī)流程，將抵押品的國家驗證與運營職能的私人管理仔細分開。
這種公私合作伙伴關系確保了嚴格的監(jiān)督，而無需創(chuàng)建中央銀行數(shù)字貨幣。隨著他們分擔責任，該模型建立了一個系統(tǒng)，政府保證真實性和抵押品的完整性，而私營企業(yè)負責運營效率，確保平衡、分散但值得信賴的環(huán)境。
數(shù)字金融的真正穩(wěn)定性并非來自營銷口號，而是來自透明的機制和可驗證的抵押品。
數(shù)字金融的未來在于將區(qū)塊鏈的革命性透明度與黃金的歷史證明的穩(wěn)定性相結合，尤其是在政府審計和私人管理結構下。隨著更多資產(chǎn)支持解決方案的出現(xiàn)，機構、監(jiān)管機構和日常用戶將采用透明地履行其穩(wěn)定承諾的穩(wěn)定幣。
這一演變標志著一個關鍵的轉(zhuǎn)變。投資者將不再接受模糊的保證。投資者要求具體的穩(wěn)定性。黃金支持的穩(wěn)定幣將古老的可靠性與區(qū)塊鏈創(chuàng)新相結合，將引領下一代數(shù)字金融工具，確保穩(wěn)定幣履行其最初的承諾——不妥協(xié)的穩(wěn)定性。
喜來順財經(jīng)
