?作者：鑒叔

一、熱度因何而起

爆火的原因就只有一個(gè)，就是能夠讓更多的人知道并參與進(jìn)去，所以下面的影響因素全是圍繞這一點(diǎn)進(jìn)行分析的。需要注意的是，一個(gè)賽道能夠爆火的理由并不一定包含下面所有因素。

1.參與門檻低

參與門檻低包含這幾個(gè)要點(diǎn)：

原理簡(jiǎn)單容易理解

原理簡(jiǎn)單意味著即使不了解區(qū)塊鏈行業(yè)的圈外人也能很快接受，所以傳播起來也比原理復(fù)雜的項(xiàng)目更加容易。我們?cè)谝恍﹨^(qū)塊鏈媒體進(jìn)行“出圈”二字的搜索時(shí)，出現(xiàn)的相關(guān)賽道最多的是 NFT 和鏈游。像鏈游這種原本 Web2 或 TradFi 有的事物，圈外人理解和接受起來的也更容易。復(fù)雜的原理是阻隔圈外人的圍墻，正如 VISA 的研報(bào)《加密貨幣現(xiàn)象：消費(fèi)者態(tài)度和使用》中所述：“55% 非加密用戶認(rèn)為，陡峭的學(xué)習(xí)曲線是他們沒有投資加密貨幣的原因。”

對(duì)參與條件沒有限制或者說是低成本

很多項(xiàng)目的參與都有一個(gè)前置條件，需要持有某些特定的 NFT 或者他的代幣等等。雖然這說明了這個(gè)項(xiàng)目的火熱，提高了其 NFT 和代幣的價(jià)值，但是也把更廣大的玩家拒之門外，因?yàn)橹饾u抬高的價(jià)格降低了用戶的參與意愿。

相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施完善

一個(gè)賽道相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施是否完善決定了在操作上的簡(jiǎn)單與否，以及他帶給用戶的體驗(yàn)如何。如果操作過于復(fù)雜，會(huì)大大提高圈外用戶的學(xué)習(xí)成本。

2.有持續(xù)的討論

賺錢效應(yīng)

賺錢效應(yīng)是最好的營銷。無論是 GameFi 或是 SocialFi，在用戶體驗(yàn)的角度都比不上 Web2 中的項(xiàng)目，用戶使用的原因不過是有利可圖的投機(jī)心理在作祟。市場(chǎng)上的熱錢總是遵循著資金的熵增原理：資金總是從賺錢效率低的地方流向賺錢效率高的地方。

文化屬性

文化屬性能夠增加市場(chǎng)的討論度和社區(qū)的凝聚力，這點(diǎn)體現(xiàn)在 Meme 和 NFT 類項(xiàng)目尤為明顯。這類項(xiàng)目一般有著明顯的社區(qū)文化和文化符號(hào)，比如 Milady 的反偶像文化（介紹來自 @codeboymadif）和狗狗幣的柴犬符號(hào)等等。但是文化屬性只能起到錦上添花的作用，因?yàn)閰⑴c者的還是投機(jī)為主，價(jià)格滑落之后也就沒人繼續(xù)為愛發(fā)電了。

3.百花齊放而不是一枝獨(dú)秀

這個(gè)因素對(duì)于一些 Meme 賽道可能不太適用，因?yàn)樵撘蛩刂饕m用于一些注重實(shí)用性的領(lǐng)域，項(xiàng)目越多意味著競(jìng)爭(zhēng)越激烈，也就會(huì)帶來更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品優(yōu)惠程度上的競(jìng)爭(zhēng)。這一點(diǎn)體現(xiàn)在 DeFi Summer 上尤其明顯，各個(gè)協(xié)議都采取了代幣激勵(lì)、推出更高 APR 的 LP 池以及業(yè)務(wù)上的創(chuàng)新。

4.尤其體現(xiàn)出一個(gè)“新”字

幣圈有個(gè)老話“玩新不玩舊”，新賽道具有更大的想象空間。新賽道往往因?yàn)槠洹靶隆保鴽]有一個(gè)完善的估值體系，也就是說沒有一個(gè)可以預(yù)估的市值，從而有更大的上漲空間，這本質(zhì)上是有了讓普通人也能獲取低價(jià)籌碼的機(jī)會(huì)。老賽道由于有了合理的估計(jì)體系，VC 投資的“天亡級(jí)”項(xiàng)目一上線就有很高的估值，在二級(jí)市場(chǎng)很難有大的盈利機(jī)會(huì)。賽道發(fā)展的紅利只有少部分人能吃到，這個(gè)賽道還能有人玩嗎？

5.賽道概念具有想象力

元宇宙大概是這個(gè)因素最佳的例子。元宇宙是一個(gè)宏大的概念，作為真實(shí)世界的延伸與拓展，人們對(duì)元宇宙巨大的機(jī)遇和革命性的作用都非常期待，也就開啟了“元宇宙”的熱潮，元宇宙相關(guān)概念的代幣比如 $Mana 和 $Sand 在上輪牛市中都有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。

6.項(xiàng)目方和社區(qū)的積極宣傳

一個(gè)項(xiàng)目的能夠有熱度，離不開社區(qū)項(xiàng)目方和社區(qū)的宣傳。比如近期的以太坊銘文 $ETHS 和 BRC-20 的 $rats 等，各自的社區(qū)都瘋狂地為自家項(xiàng)目引流和造勢(shì)。

二、我們?cè)撊绾卧诳駳g中安全退出

加密用戶畫像一直沒有發(fā)生過改變，大部分是投機(jī)賺錢的，短期內(nèi)也不會(huì)改變。只要點(diǎn)燃了市場(chǎng)的 FOMO 情緒，加密用戶就會(huì)積極擁抱泡沫。既然是泡沫和投機(jī)，這也就決定了沒有死忠粉會(huì)死心塌地的一直持有他們的代幣。

新牛市來臨時(shí)，最耀眼的肯定是能帶來最多收益的項(xiàng)目，其背后隱藏是杠桿和龐氏。一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)向，漲得最快的是他們，跌得最快的也是他們，直接從“藍(lán)籌”向“爛臭”轉(zhuǎn)變。

在泡沫破碎之前又有哪些信號(hào)能指引我們安全退出？

重復(fù)造輪子沒有創(chuàng)新，資金和熱度被分散

在一個(gè)項(xiàng)目爆火之后，一定會(huì)有其他項(xiàng)目的抄襲，一般都是對(duì)龍頭的簡(jiǎn)單模仿和重復(fù)。這樣只會(huì)分散市場(chǎng)的注意力和資金，而不會(huì)對(duì)該賽道的發(fā)展到積極作用。當(dāng)仿盤逐漸增多，賺錢效應(yīng)也被這些仿盤消耗殆盡，這時(shí)該賽道的衰退也是理所當(dāng)然了。像在 DeFi Summer 中，Sushi 對(duì) Uniswap 進(jìn)行吸血鬼攻擊之后，又有許多其他協(xié)議通過代幣的高排放進(jìn)行流動(dòng)性竊取，對(duì)該賽道的發(fā)展起到作用，只是不同項(xiàng)目的零和博弈。

龍頭熱度與價(jià)格降溫，并沒有穩(wěn)定的上漲

賽道龍頭所能起到的領(lǐng)漲作用是毋庸置疑的，如果賽道龍頭的熱度和價(jià)格都開始降溫了，很容易引起市場(chǎng)情緒的崩潰，與之相關(guān)的仿盤也免不了“連坐”的結(jié)果。

三、比特幣生態(tài)為何爆火，行情能否持續(xù)？

近期最熱的肯定是比特幣生態(tài)相關(guān)的話題，尤其是各類銘文，巨大的財(cái)富效應(yīng)使許多人對(duì)此趨之若鶩。這輪行情離不開比特幣的上漲對(duì)加密市場(chǎng)的情緒起到的提振作用，但是各類銘文代幣為何能在眾多賽道中獨(dú)樹一幟？我們將結(jié)合上述爆火的因素對(duì)其進(jìn)行分析。

在參與門檻上，原理復(fù)雜和基礎(chǔ)設(shè)施不完善限制了它的進(jìn)一步傳播，但是公平的一級(jí)參與機(jī)會(huì)成了它的一大賣點(diǎn)，散戶鑄就了這場(chǎng)與 VC 無關(guān)的小牛市；

在討論度上，銘文代幣毫無疑問具備巨大的賺錢效應(yīng)。不論是早期的 $ordi、$sats，還是一些近期的 $atom 和 $pipe 等，都為持有者帶來了巨大的回報(bào)。而且 BRC-20 代幣還開啟了一輪文化屬性明顯的“動(dòng)物園”行情，一堆以動(dòng)物名稱命名的銘文十分流行，比如 $rats、$bear、$cats 等等，還有以往的 NFT 社區(qū)的銘文，比如黑貓的 $MMSS 和憤怒貓的 $UCAT 等；

在豐富度上，比特幣生態(tài)還不夠繁榮，雖然有很多具有創(chuàng)新性的協(xié)議，但是對(duì)于普通玩家來說還沒有什么參與機(jī)會(huì)，還屬于比較早期的階段。而且現(xiàn)在站在各類銘文的角度，出現(xiàn)了重復(fù)造輪子的現(xiàn)象，不只存在于比特幣鏈上，其他鏈也有了各自的銘文協(xié)議。由此市場(chǎng)注意力和資金被分散，其他鏈上的銘文很難再走出像比特幣銘文的這種繁榮景象了；

在新穎程度上，銘文是一種新的資產(chǎn)形式，是熊市向牛市轉(zhuǎn)變中提出的新概念，還沒有經(jīng)歷過一個(gè)完整的牛市，所以屬于符合“新”的標(biāo)準(zhǔn)；

在賽道想象力上，比特幣是最具知名度的鏈，但其生態(tài)對(duì)比與以太坊可以說是少得可憐。以太坊本就是承接了比特幣支持開發(fā)智能合約的任務(wù)，而現(xiàn)在比特幣生態(tài)的發(fā)展受到了整個(gè)加密市場(chǎng)的關(guān)注，吸引到了資金和開發(fā)者的進(jìn)入，其未來的發(fā)展空間無法想象。

在項(xiàng)目方和社區(qū)的宣傳上，在這點(diǎn)上大家應(yīng)該都有所體會(huì)，當(dāng)某一推特博主聊起買哪些銘文時(shí)，一些社區(qū)發(fā)現(xiàn)后就會(huì)組織社區(qū)成員到評(píng)論區(qū)刷屏自家代幣，比如 $rats 大軍的刷屏、發(fā)現(xiàn)交易所數(shù)據(jù)砸盤后開啟的提幣運(yùn)動(dòng)等等。知名的 CX 幣 Π 幣，聽說該社區(qū)也有了自己的代幣 $piin，并且在抖音、快手等平臺(tái)直播推薦和代買，吸引了許多的大爺大媽。

總結(jié)，比特幣生態(tài)爆火原因主要有：參與門檻十分公平、賺錢效應(yīng)和部分銘文的文化屬性帶來廣泛的討論、賽道新穎具有想象空間、各銘文社區(qū)進(jìn)行了積極的傳播等等。但是從短期看，多鏈的銘文部署導(dǎo)致了資金和熱度的分散，比特幣鏈上銘文降溫。但是比特幣生態(tài)并不只有銘文，還有著 RGB、Lightning Network、BitVM 等協(xié)議，這些協(xié)議還都處在發(fā)展的早期，還未顯現(xiàn)其應(yīng)有的光芒，所以我們有理由相信比特幣生態(tài)會(huì)在這輪牛市中大放異彩。

參考資料：

《How to DeFi》

《加密貨幣現(xiàn)象：消費(fèi)者態(tài)度及使用情況》