作者：John Stec，CoinDesk；編譯：松雪，喜來(lái)順財(cái)經(jīng)

2024 年已經(jīng)成為數(shù)字資產(chǎn)（尤其是比特幣）變革的一年。 隨著美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 上周批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣 ETF，以及比特幣下一次減半活動(dòng)定于 4 月舉行，我們預(yù)計(jì)供應(yīng)和需求都會(huì)發(fā)生重大變化。 了解這些轉(zhuǎn)變對(duì)于了解數(shù)字資產(chǎn)在未來(lái)幾年可能發(fā)揮的作用至關(guān)重要，因?yàn)樗鼈冇兄诖龠M(jìn)全球金融的可及性。

在需求方面，美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣 ETF，這將為大量尋求直接在其傳統(tǒng)投資賬戶中投資比特幣價(jià)格的新投資者打開大門。 他們現(xiàn)在可以放棄加密貨幣交易所的復(fù)雜性交易，并使用一種熟悉的投資工具——ETF。 這將使比特幣具有更高的流動(dòng)性和更大的價(jià)格穩(wěn)定性。 同樣重要的是，美國(guó)證券交易委員會(huì)的批準(zhǔn)是比特幣在成熟金融機(jī)構(gòu)中日益增長(zhǎng)的合法性的一個(gè)重要里程碑。

至于供應(yīng)，比特幣的稀缺性大約每四年隨著每次減半事件而增加。 比特幣減半是指比特幣礦工的獎(jiǎng)勵(lì)減少一半，新比特幣發(fā)行率降低50%的過(guò)程。 預(yù)計(jì)下一次減半將于 2024 年 4 月進(jìn)行，區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)將為 3.125，而今天為 6.25。

從歷史上看，這導(dǎo)致比特幣價(jià)格在隨后的幾個(gè)月和幾年內(nèi)大幅上漲（見圖表）。 雖然這一事件的實(shí)際發(fā)生時(shí)間是可以預(yù)測(cè)的，但市場(chǎng)需要時(shí)間才能找到新的價(jià)格均衡點(diǎn)。 看看比特幣之前的減半，我們看到每次減半后的幾個(gè)月和幾年都有顯著的增長(zhǎng)。

比特幣上一次減半發(fā)生在 2020 年 5 月 11 日，當(dāng)時(shí)區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)從 12.5 BTC 降至 6.25 BTC。 自該事件以來(lái)，比特幣以 52% 的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，其中最快的增長(zhǎng)發(fā)生在事件發(fā)生后的前 9 至 12 個(gè)月。 2020 年之前的減半也產(chǎn)生了類似的情況。

這些因素的結(jié)合為比特幣提供了令人信服的投資理由，并提供了一個(gè)潛在的切入點(diǎn)。 使用庫(kù)存流量模型（該模型試圖量化供應(yīng)有限的資產(chǎn)的價(jià)值），我們發(fā)現(xiàn) 2024 年 4 月每個(gè)比特幣的隱含價(jià)值約為 62,000 美元，相對(duì)于當(dāng)前價(jià)格大約上漲 34%，如下所示： 1 月 10 日。

數(shù)字資產(chǎn)（尤其是比特幣）的格局今年將發(fā)生重大變化。 美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣 ETF 以及 4 月份的減半事件將重塑比特幣的供需動(dòng)態(tài)。