作者：世界經(jīng)濟(jì)論壇；來源：察訪區(qū)塊鏈

《Digital Assets Regulation: Insights from Jurisdictional Approaches》由世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布，分析了歐盟、直布羅陀、中國香港、日本、新加坡、瑞士、阿聯(lián)酋、英國和美國的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管情況，重點(diǎn)研究了反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）、監(jiān)管和技術(shù)沙盒、去中心化金融（DeFi）以及隱私與安全等領(lǐng)域，為政策制定者和行業(yè)參與者提供了見解和建議。

數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的現(xiàn)狀

數(shù)字資產(chǎn)在全球經(jīng)濟(jì)中繼續(xù)占據(jù)重要地位，其可觀的市值便是明證。然而，加密貨幣的法律地位在各國之間差異顯著。根據(jù)大西洋理事會的分析，加密貨幣在33個國家是合法的，在17個國家受到部分禁止，在10個國家則普遍被禁止。在對全球數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管現(xiàn)狀的評估中，國際清算銀行（BIS）指出，超過60%的回應(yīng)顯示司法管轄區(qū)擁有或正在創(chuàng)建數(shù)字資產(chǎn)的監(jiān)管框架。

大多數(shù)司法管轄區(qū)正在推出專門的監(jiān)管規(guī)定（48%），因?yàn)樗麄儸F(xiàn)有的監(jiān)管框架不涵蓋數(shù)字資產(chǎn)。已經(jīng)建立或正在開發(fā)針對穩(wěn)定幣的專門監(jiān)管框架的司法管轄區(qū)包括英國、香港和新加坡，而歐盟則正制定一個更具普遍性的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管框架。僅有9%的司法管轄區(qū)將數(shù)字資產(chǎn)納入現(xiàn)有的金融監(jiān)管范疇。截至目前，約33%的司法管轄區(qū)缺乏相關(guān)監(jiān)管框架，且目前也沒有在這方面開展工作。

中央銀行對數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管調(diào)查的回應(yīng)

九種監(jiān)管模式的剖析

為了考察數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，需要對當(dāng)前的方法進(jìn)行全面的審視。所選的九個司法管轄區(qū)是數(shù)字資產(chǎn)活動和監(jiān)管實(shí)施方面的主要經(jīng)濟(jì)體，分別為：歐盟、直布羅陀、中國香港、日本、新加坡、瑞士、阿拉伯聯(lián)合酋長國、英國和美國。對于每個司法管轄區(qū)，該報告研究了四個關(guān)鍵的行業(yè)議題：反洗錢（AML）和了解你的客戶（KYC）；監(jiān)管和技術(shù)沙盒；去中心化金融（DeFi）；以及隱私與安全。在評估過程中，這些主題被認(rèn)為是最緊迫的問題，成為了當(dāng)前該行業(yè)最為突出的議題。

評估的九個司法管轄區(qū)

1?歐盟

歐盟是擁有先進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管體系的最大市場之一。 2023年，歐盟確定了全面的《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案》（MiCA）。MiCA要求所有發(fā)行者為資產(chǎn)創(chuàng)建白皮書，需經(jīng)批準(zhǔn)和許可，未遵守將導(dǎo)致罰款。該監(jiān)管自2024年6月30日起對穩(wěn)定幣生效，并在2024年底前全面生效。MiCA專注于投資者保護(hù)和市場誠信，主要針對加密資產(chǎn)服務(wù)提供商（CASPs）和某些類型的代幣。MiCA的意圖是使歐洲的監(jiān)管協(xié)調(diào)一致，因?yàn)榉稍谒袣W盟成員國具有約束力并直接適用。

2?直布羅陀

直布羅陀已成為區(qū)塊鏈和數(shù)字資產(chǎn)的一個重要中心。 在2018年1月，該地區(qū)率先制定了分布式賬本技術(shù)（DLT）的立法，成為全球首個這樣做的司法管轄區(qū)，其立法強(qiáng)調(diào)監(jiān)管、聲譽(yù)和快速市場實(shí)施。在直布羅陀運(yùn)營的加密貨幣公司必須根據(jù)2019年的《金融服務(wù)法》從直布羅陀金融服務(wù)委員會（GFSC）獲得許可證。根據(jù)2014年的《直布羅陀公司法》，如果股息、資本利得以及數(shù)字資產(chǎn)交易產(chǎn)生的收入來自直布羅陀境外，那么這些收入可免征稅款。由于其有利的監(jiān)管環(huán)境，大量公司涌入直布羅陀的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)。

3?中國香港

香港特別行政區(qū)政府財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（FSTB）于2022年10月發(fā)布了《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》，闡明了在 “相同業(yè)務(wù)活動、相同風(fēng)險、相同監(jiān)管” 原則下對虛擬/數(shù)字資產(chǎn)活動的監(jiān)管愿景和政策方向。2023年6月，香港特區(qū)政府進(jìn)一步成立了高層次的推動Web3發(fā)展的工作組。

4?日本

日本金融廳（FSA）在制定政策和執(zhí)行法規(guī)方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，而日本虛擬貨幣交易所協(xié)會（JVCEA）和日本證券代幣發(fā)行協(xié)會（JSTOA）則致力于制定適合各自監(jiān)管領(lǐng)域的規(guī)則和政策。日本FSA作為數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的主要聯(lián)絡(luò)機(jī)構(gòu)，確保監(jiān)管監(jiān)督的一致性和連貫性。它主導(dǎo)了對《支付服務(wù)法》（PSA）的修訂，根據(jù)代幣的功能和用途確定了它們的法律地位。

5?新加坡

近年來，新加坡憑借其作為領(lǐng)先金融科技中心的聲譽(yù)，已成為亞洲的一個數(shù)字資產(chǎn)中心。新加坡金融管理局（MAS）是數(shù)字資產(chǎn)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。主要立法包括2019年《支付服務(wù)法》（PSAct）和2022年《金融服務(wù)與市場法》。新加坡金融管理局根據(jù)《支付服務(wù)法》為數(shù)字支付代幣（DPT）服務(wù)提供商（如加密貨幣交易所）發(fā)布了一項擬議的監(jiān)管框架，該框架貫徹各種運(yùn)營要求和客戶保護(hù)措施。該提案于2024年4月修訂并分階段生效。根據(jù)該提案，DPT服務(wù)提供商需要獲得許可證才能在新加坡提供服務(wù)。平臺禁止向零售客戶提供保證金交易或任何交易激勵。作為上市加密資產(chǎn)的條件，平臺必須披露潛在的利益沖突，發(fā)布管理上市的標(biāo)準(zhǔn)，并建立客戶糾紛處理程序。由于提供了監(jiān)管透明度，新加坡被視為數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的新興領(lǐng)導(dǎo)者，并吸引了眾多希望在該國擴(kuò)展業(yè)務(wù)的公司。

6?瑞士

由于瑞士立法是基于原則且與技術(shù)無關(guān)，因此其現(xiàn)有的法律條款大多數(shù)也可以適用于虛擬資產(chǎn)。 瑞士并未提供全面的、獨(dú)立的虛擬資產(chǎn)監(jiān)管。 因此，專門針對虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管工具非常有限，主要從民法角度關(guān)注此類資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。瑞士立法者為分布式賬本技術(shù)交易設(shè)施引入了特定框架。 除此之外，瑞士金融市場監(jiān)管局（FINMA）發(fā)布了關(guān)于如何在現(xiàn)有法律框架內(nèi)處理虛擬資產(chǎn)的指導(dǎo)意見。瑞士在FINMA和瑞士聯(lián)邦委員會等機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)下采取的積極舉措，凸顯了該國維護(hù)安全透明金融生態(tài)系統(tǒng)的決心。

7?阿拉伯聯(lián)合酋長國

阿聯(lián)酋為促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展?fàn)I造了友好商業(yè)環(huán)境。該國中央銀行不為加密貨幣頒發(fā)許可證，且加密貨幣不能用作法定貨幣；不過，人們可以持有和交易加密貨幣。在迪拜，迪拜金融服務(wù)管理局（DFSA）為迪拜國際金融中心（DIFC）的長期監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并創(chuàng)建了新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)——虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）。在2022年，阿聯(lián)酋第4號法律成立了VARA，規(guī)范迪拜酋長國的虛擬資產(chǎn)，旨在將該國定位為數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的先鋒力量。VARA的最終目標(biāo)是平衡增長與安全，以促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)增長。

8?英國

英國目前正在制定的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管框架，主要側(cè)重于創(chuàng)造穩(wěn)定的市場條件、增強(qiáng)投資者保護(hù)以及提供一個促進(jìn)創(chuàng)新的環(huán)境。 該監(jiān)管框架區(qū)分了數(shù)字證券和無實(shí)物支撐的加密資產(chǎn)及穩(wěn)定幣，而大多數(shù)新規(guī)正是在這些領(lǐng)域生效。 金融行為監(jiān)管局（FCA）根據(jù)更廣泛的金融服務(wù)立法對數(shù)字資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管。值得注意的是，2023年的《金融服務(wù)與市場法案》提供了關(guān)于金融事務(wù)的廣泛指導(dǎo)，包括對數(shù)字資產(chǎn)結(jié)算的處理規(guī)定。

9?美國

美國對數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管采取了碎片化的方法，涉及多個不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）和財政部等。過去幾年中提出了各種聯(lián)邦立法，旨在建立管轄邊界，并為監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供關(guān)于如何監(jiān)管數(shù)字資產(chǎn)的明確指導(dǎo)。 最近的立法案例集中在數(shù)字資產(chǎn)的兩個主要方面：穩(wěn)定幣和市場結(jié)構(gòu)。由于缺乏聯(lián)邦層面的監(jiān)管指導(dǎo)，各州在制定和實(shí)施政策方面發(fā)揮了主導(dǎo)作用，這有助于企業(yè)在這些地區(qū)實(shí)現(xiàn)增長。

監(jiān)管建議

1?反洗錢(AML)和了解你的客戶(KYC)建議

技術(shù)增強(qiáng)解決方案：政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及私營部門利益相關(guān)者應(yīng)探索采用技術(shù)增強(qiáng)解決方案，以滿足管轄區(qū)內(nèi)的AML和KYC要求。全球合作：對于數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管而言，鑒于行業(yè)參與者的國際化程度日益提高，以及區(qū)塊鏈無國界的特性，全球公共部門的領(lǐng)導(dǎo)者們必須加強(qiáng)在這一領(lǐng)域的國際合作。培訓(xùn)和合規(guī)項目：已被證明有效的反洗錢和KYC政策通常強(qiáng)調(diào)全面的培訓(xùn)和合規(guī)計劃。

2?監(jiān)管和技術(shù)沙盒建議

明確的沙盒目標(biāo)和支持機(jī)制：在不同的管轄區(qū)，能夠?qū)崿F(xiàn)其預(yù)期目標(biāo)的沙盒是根據(jù)特定目標(biāo)和參與標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計的。這有助于確保沙盒倡議集中于明確的目標(biāo)，并為公共和私營部門參與者提供高價值。協(xié)作生態(tài)系統(tǒng)：有效的沙盒促進(jìn)了公共部門官員與創(chuàng)新者之間分享見解、挑戰(zhàn)和反饋意見。多樣化和廣泛的網(wǎng)絡(luò)：在分析的管轄區(qū)中，沙盒通常具有分享見解和反饋的機(jī)制，從而產(chǎn)生實(shí)際的政策和監(jiān)管成果。

3?去中心化金融（DeFi）建議

沙盒優(yōu)先方法：那些在應(yīng)對快速發(fā)展的DeFi生態(tài)系統(tǒng)方面顯示出進(jìn)展的管轄區(qū)，通過靈活的沙盒優(yōu)先方法來應(yīng)對其復(fù)雜性。風(fēng)險緩解：?DeFi的政策應(yīng)根據(jù)特定DeFi應(yīng)用所帶來的風(fēng)險進(jìn)行調(diào)整。參數(shù)定義：政策制定者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)探索通過調(diào)整對去中心化網(wǎng)絡(luò)的要求和參數(shù)定義來實(shí)現(xiàn)保護(hù)消費(fèi)者、維護(hù)市場完整性和促進(jìn)創(chuàng)新的關(guān)鍵目標(biāo)。

4?隱私和安全政策建議

以消費(fèi)者為中心：有效的安全和隱私相關(guān)政策通常體現(xiàn)了以消費(fèi)者為中心的理念。清晰且整合：成功的安全和隱私政策的一個共同特征是在管轄區(qū)內(nèi)建立一個中央權(quán)威機(jī)構(gòu)，以監(jiān)督數(shù)字資產(chǎn)事務(wù)，這可以幫助明確指導(dǎo)方針并將監(jiān)管套利的可能性降至最低。技術(shù)驅(qū)動：前瞻性政策通常使用增強(qiáng)的分析工具，可以為政策制定者在監(jiān)測和執(zhí)行規(guī)則時提供數(shù)據(jù)。